Диверсифіковані стратегії показали одні з найсильніших прибутків за останні роки у 2025 році, при цьому прості портфелі, розділені між акціями та облігаціями, принесли двозначні прирости. Попри це, інвестори продовжували переходити до концентрованих позицій у Big Tech та тематичних угод, а капітал витікав із збалансованих та багатоактивних фондів протягом 13 кварталів поспіль. Деякі стратеги попереджають, що відмова від диверсифікації зараз може зробити портфелі вразливими, і вважають, що перехід до орієнтованих на вартість біржових фондів (ETF) акцій та міжнародних акцій продовжиться у 2026 році.
Поряд з усіма тріумфальними розмовами про штучний інтелект, зростанням настроїв роздрібних інвесторів та різкими коливаннями в крипторинку, у 2025 році на світових ринках розгорталася тихіша тенденція: диверсифіковані стратегії показали одні з найсильніших прибутків за останні роки. Це досягнення значною мірою залишилося непоміченим. Прості портфелі, розділені між акціями та облігаціями, принесли двозначні прирости, ставши найкращим роком з 2019 року. Багатоактивні «квантові коктейлі» — що поєднують сировинні товари, облігації та глобальні акції — перевершили S&P 500. Біржовий фонд Cambria Investments, який утримує 29 ETF, що охоплюють світові ринки, зафіксував свій найкращий рік за всю історію, підкріплений значними прибутками за кордоном.
Звіт про інфляцію цього тижня став уроком їхньої мудрості. М’якші, ніж очікувалося, дані щодо інфляції в США у четвер спровокували рідкісне одночасне зростання як акцій, так і облігацій. Так звані фонди ризик-паритету зафіксували прибутки протягом тижня, що стало нагадуванням про те, що ринкові умови все ще винагороджують баланс, навіть у світі, де штучний інтелект продовжує захоплювати інвесторів.
Але хоча 2025 рік міг знаменувати повернення обережності старої школи Волл-стріт, він також увійде в історію як ще один рік, коли інвестори продовжували відмовлятися від цих стратегій. Капітал продовжував перетікати до концентрованих позицій у Big Tech, тематичних угод від ядерної енергетики до квантових обчислень, а також до таких прямих хеджів, як золото. «Попри всю увагу до історії ШІ, 2025 рік не був роком акцій», — сказав Марко Папіч, головний стратег BCA Research. «Він був повністю присвячений глобальній диверсифікації». Оскільки ринкові оцінки розтягуються, а концентрація поглиблюється — особливо в американських бенчмарках, що сильно залежать від технологій — деякі стратеги попереджають, що відмова від диверсифікації зараз може зробити портфелі вразливими у найневідповідніший момент.
Роздрібні інвестори, зокрема, роками відмовлялися від збалансованих та багатоактивних фондів. За даними JPMorgan Chase & Co., ця категорія — включаючи публічні фонди ризик-паритету та портфелі 60/40, які традиційно розподіляють 60% в акції та 40% в облігації — зафіксувала відтік капіталу протягом 13 кварталів поспіль, перш ніж відбулося скромне відновлення цієї осені. Хоча гроші продовжували надходити до спеціалізованих фондів облігацій та акцій, середина — традиційні змішані стратегії — залишається непопулярною. Ніколаос Панігірцоглу, стратег JPMorgan, вказує на багаторічний період незадовільних результатів, посилений незвичайними міжактивними кореляціями, які притупили прибутки. Обвал ринку облігацій у 2022 році, спровокований агресивним посиленням монетарної політики центральних банків, ще більше підірвав довіру до фіксованого доходу як буфера в міжактивних портфелях. «Це просто зруйнувало психіку роздрібних інвесторів щодо ринку облігацій», — сказав Джим Б’янко з Bianco Research. «І це головне — ось чому інвестори продовжують перестрибувати з активу на актив».
Квітень приніс новий переляк. Коли президент Дональд Трамп оголосив нові торгові тарифи під час телевізійного «Дня визволення», ринки обвалилися. S&P 500 впав на 9% за тиждень; еталонний портфель 60/40 знизився більш ніж на 5%. Державні облігації зросли, тоді як золото впало. Біткойн різко знизився, а потім відновився.
Проте під поверхнею більшу частину року відбувалося розширення. Орієнтовані на вартість біржові фонди акцій (ETF), багато з яких уникають домінуючих технологічних комплексів, цього року залучили понад 56 мільярдів доларів, що стало другим за величиною річним припливом щонайменше з 2000 року. Глобальний вартісний ETF Cambria підскочив приблизно на 50%, що є найкращим результатом з моменту його запуску. Міжнародні акції відновилися завдяки підтримці фіскальних реформ та слабшому долару. Акції малих компаній перевершили ринок у четвертому кварталі. Деякі стратеги вважають, що цей зсув продовжиться і в 2026 році.
Грег Калнон, глобальний співкерівник відділу публічних інвестицій Goldman Sachs Asset Management, очікує розширення зростання прибутків у США, при цьому акції малих компаній та міжнародні акції показуватимуть кращі результати. Він бачить продовження зростання муніципальних облігацій, що підтримується привабливою прибутковістю з урахуванням податків порівняно з казначейськими облігаціями та стійким попитом інвесторів. Девід Лебовіц з JPMorgan Asset Management схиляється до боргу ринків, що розвиваються, та британських державних облігацій, зберігаючи при цьому вибіркову експозицію на акції США та акції, пов’язані з ШІ.
Проте інші бачать ознаки «піни». Bank of America Corp. зазначає, що 2025 рік показав другий за силою імпульс до покупки після падіння цін за майже століття. Емілі Роланд, співголовний інвестиційний стратег Manulife John Hancock Investments, заявила, що ринки дедалі більше відриваються від фундаментальних показників. «Цей рік був мрією короткострокового інвестора», — сказала вона. «Ми б були обережними з нещодавнім поспіхом до низькоякісних активів. Це був рік, керований імпульсом, де фундаментальні показники та зростання прибутків були, здавалося б, неактуальними».
Проте навіть коли інвестори відмовляються від класичних ставок 60/40, багато хто не відмовився від багатоактивних підходів. Капітал перетік в альтернативні активи — від приватного кредиту та інфраструктури до хедж-фондів та цифрових активів — оскільки інвестори шукають можливості поза публічними ринками. У деяких випадках пошук став менше стосуватися балансу портфеля, а більше — доступу до альтернативних активів, прибутковості або захисту від волатильності публічних ринків. «Вони не втрачають віри, але 60/40 еволюціонує, і важливо усвідомити, що те, що працювало протягом останніх 25 років, можливо, не спрацює так само добре протягом наступних 25 років», — сказав Лебовіц з JPMorgan. «Основна концепція диверсифікації все ще актуальна, але сьогодні інвестори мають набагато більше важелів, які вони можуть використовувати».
**Джерело: Bloomberg**
